本周中心意见：（1）邦度发改委、能源局《闭于完满价值机制鼓舞新能源发电就近消纳的知照》：保举工贸易屋顶光伏南网能源，眷注安科瑞。就近消纳项目电源应接入用户和群众电网产权分界点的用户侧，新能源年自觉自用电量占总可用发电量比例不低于60%，占总用电量比例不低于30%、2030年起新增项目不低于35%；项目应该具备分外计量条款，由电网企业正在发电、厂用电、并网、自觉自用、储能等闭口安置计量装配，确凿计量各枢纽电量数据。（2）8月大储招标超预期，保举储能运营商南网储能。AI赋能+136号文落定，驱动大储经济性稳中有升，邦内大储自觉性需求超预期。南网储能动作南方电网电网侧大储运营标的，希望富裕受益。2025H1公司新型储能电站累计修成装机界限65.42万千瓦/129.83万千瓦时；抽水蓄能投产装机总界限1028万千瓦，正在修抽水蓄能电站1200万千瓦。

　　行业中心数据跟踪：电价：2025年8月电网代购电价同比降落2%环比上升1.3%。煤价：截至2025/9/12，动力煤秦皇岛5500卡平仓价680元/吨，周环比上升1元/吨。水情：截至2025/9/12，三峡水库站水位162.88米，2021、2022、2023、2024年同期水位分辩为166米、148米、160米、155米，蓄水水位平常。三峡水库站入库流量17500立方米/秒，同比上升33.59%，三峡水库站出库流量22600立方米/秒，同比上升198.15%。用电量：2025M1-7全社会用电量5.86万亿千瓦时（同比+4.5%），此中，第一家当、第二家当、第三家当、住户城乡用电分辩同比+10.8%、+2.8%、+7.8%、+4.1%。发电量：2025M1-7年累计发电量5.47万亿千瓦时（同比+1.3%），此中火电、水电、核电、风电、光伏分辩-1.3%、-4.5%、+10.8%、+10.4%、+22.7%。装机容量：2025H1新增装机容量，火电新增2578万千瓦（同比+41.3%），水电新增393万千瓦（同比-21.2%），核电新增0万千瓦，风电新增5139万千瓦（同比+99%），光伏新增21221万千瓦（同比+107%）。

　　投资创议：保举眷注南方电网体例上市公司结构机缘：南网能源、南网储能、南网科技。1）绿电：化债推动财务发力，绿电邦补欠款史书题目希望取得处置。资产质料睹底回升，绿电发展性再次彰显。创议眷注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】【龙净环保】。2）光伏资产、充电桩资产价钱重估：光伏、充电桩被RWA、电力现货营业赋能希望价钱重估。创议眷注【南网能源】【协鑫能科】【朗新集团】等。3）火电：保举京津冀火电投资机缘。创议眷注【修投能源】【京能电力】【大唐发电】。4）水电：量价齐升、低本钱受益商场化。度电本钱全豹电源中最低，省内水电商场电价赓续提拔，外输可享本地电价。现金流优异分红材干强，折旧期满剩余赓续开释。重心保举【长江电力】。5）核电：发展确定、远期剩余&分红提拔。22/23年相联两年准许10台，24年再获11台准许，发展再提速。正在修机组投运+资金开支渐渐睹顶。公司ROE看齐成熟项目希望翻倍，分红同步提拔。重心保举【中邦核电】【中邦广核】，创议眷注【中广核电力H】。

　　危机提示：电力需求增进不足预期；电价摇动危机；煤价摇动危机；流域来水不足预期等